2026年1月29日，A股三大指數(shù)收盤漲跌不一，上證指數(shù)小幅上漲0.16%至4157點，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均小幅下跌。盤中市場畫風突變，有色板塊波動明顯加劇，地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強勁，白酒板塊午后掀起漲停潮，貴州茅臺股價大漲超8%。
巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴向《華夏時報》記者表示，市場風格突然生變背后，核心原因之一或在于“估值填坑”與流動性充裕的雙重驅動。經(jīng)過前期的持續(xù)調(diào)整，白酒、房地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊估值處于歷史低位，成為資金“避高就低”的優(yōu)選，這一過程本質上是估值修復的填坑過程。
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前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍分析認為，投資者一方面要警惕部分科技股爆炒風險；另一方面要適當進行均衡配置，布局基本面支撐較強、市盈率較低且分紅率較高的優(yōu)質股票，以應對當前分化局面。
茅臺股價創(chuàng)一年多最大漲幅
1月29日，A股三大指數(shù)開盤漲跌不一，盤中集體小幅震蕩運行，創(chuàng)業(yè)板指一度漲約1%，但午間時段出現(xiàn)明顯回落。
截至當天收盤，上證指數(shù)小幅上漲0.16%，報4157.98點；深證成指跌0.3%，報14300.08點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.57%，報3304.51點。此外，滬深300指數(shù)收漲0.76%，北證50指數(shù)跌1.69%，科創(chuàng)50指數(shù)大跌3.03%。
市場交投依舊活躍，A股全天成交額3.26萬億元，較前一日放量逾2600億元，為連續(xù)第19個交易日成交額超2.5萬億元。
盤面上，31個申萬一級行業(yè)板塊多數(shù)上漲，食品飲料、傳媒、房地產(chǎn)板塊漲幅居前，分別上漲6.57%、3.53%、2.65%；電子、國防軍工、電力設備板塊跌幅居前，分別下跌3.56%、1.79%、1.78%。
個股層面多數(shù)飄綠，收盤時全市場有3566只個股下跌，其中35只個股跌停；1803只個股收漲，其中86只個股漲停。
從主力資金流向來看，凈流入前三板塊為白酒、文化傳媒、軟件開發(fā)，分別凈流入85.74億元、75.27億元、22.71億元；凈流出前三板塊為半導體、消費電子、工業(yè)金屬，分別凈流出198.17億元、110.66億元、75.49億元。
白酒板塊午后掀起漲停潮，成為市場一大焦點。五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、舍得酒業(yè)等10余只個股漲停；貴州茅臺股價收盤大漲8.61%，創(chuàng)下2024年9月末以來最大單日漲幅，總市值重回1.8萬億元之上。
中信證券分析稱，綜合考慮到動銷已逐步平穩(wěn)、2026年春節(jié)假期多一天、白酒春節(jié)消費場景等諸多因素，判斷2026年春節(jié)白酒實際動銷有望維持平穩(wěn)，無須過度悲觀。再考慮到后續(xù)逐步復蘇趨勢明確，看好白酒行業(yè)底部配置機會。
郭一鳴認為，當前市場仍處于牛市氛圍中，央行通過下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率等操作釋放充足流動性，兩融余額穩(wěn)定在歷史高位，杠桿資金信心持續(xù)提升，為低位板塊回升提供了堅實的資金支撐。不過，他認為，當前低位板塊的回升或許并非反轉信號，而是階段性的估值修復，這一點值得投資者警惕。
“無論是白酒板塊的異動，還是房地產(chǎn)板塊的回暖，目前均缺乏持續(xù)的基本面支撐，行業(yè)景氣度尚未出現(xiàn)實質性改善，短期上漲更多依賴資金輪動和估值優(yōu)勢?！惫圾Q分析說。
市場中長期上行邏輯未改
1月14日，滬深北交易所宣布提高融資保證金比例，上證指數(shù)隨之自4190點高位回落，步入震蕩整理區(qū)間。過去半個月以來，上證指數(shù)單日漲跌幅均未超過0.4%。
中原證券分析師張剛認為，近期監(jiān)管層通過提高融資保證金比例、對市場異動進行監(jiān)管等方式，旨在為市場投機情緒“降溫”，防止過快上漲積累風險，根本意圖是引導市場走向更健康、可持續(xù)的“慢?！毙星?。此輪調(diào)整屬于良性，并未改變市場中長期上行邏輯。
市場人士指出，當前市場正處于風格轉向的關鍵節(jié)點，低位填坑行情或仍將延續(xù)，而短期市場分化格局難以改變。
郭一鳴表示，市場輪動至當前階段，背后或蘊含著雙重邏輯：一方面，漲幅落后、估值偏低的板塊具備天然的修復動力，資金從高位熱門賽道逐步撤離，轉向低估值領域，推動板塊輪動加??；另一方面，前期強勢的熱門板塊經(jīng)過持續(xù)上漲后，需要時間消化獲利盤，進入階段性休整，這也為低位板塊騰出了資金空間。
在楊德龍看來，2026年投資應更重視均衡，“老登股、中登股和小登股”可適當配置：老登股指傳統(tǒng)白馬股，中登股主要包括新能源、軍工、有色金屬三大板塊，小登股泛指科技股。
他指出，科技牛仍是本輪行情的重要特征。隨著“十五五”規(guī)劃編制工作推進以及相關政策信號逐步明朗，科技創(chuàng)新方向仍是未來可能產(chǎn)生牛股的領域，但科技行業(yè)“一將功成萬骨枯”：真正實現(xiàn)技術突破的科技龍頭可能具備成長空間，純概念炒作的科技股可能大幅回落，最終要用業(yè)績證實或證偽。因此，堅持價值投資至關重要。
展望后市，張剛表示，隨著1月下旬上市公司年報業(yè)績預告進入密集披露期，市場驅動力正在轉向對業(yè)績增長與盈利改善的驗證。建議投資者采取更加均衡的配置策略，在繼續(xù)關注AI、高端制造等科技成長主線的同時，可積極關注順周期、資源品及部分消費板塊未來蘊含的投資機會，預計上證指數(shù)維持小幅震蕩上行的可能性較大。